Brent lao dốc hơn 5%, xuống dưới 84 USD. Không phải do suy thoái. Mà do Mỹ và Iran tạm ngừng leo thang.
Đây là tin tốt lành nhất cho thị trường crypto trong cả quý này. Không phải ETF, không phải halving. Mà là chi phí đầu vào của toàn bộ nền kinh tế toàn cầu đang giảm mạnh.
Hãy nhìn vào bản đồ thanh khoản. Khi giá dầu giảm, áp lực lạm phát đầu vào giảm. Các ngân hàng trung ương, từ Fed đến ECB, có thêm dư địa để tạm dừng hoặc đảo chiều chính sách thắt chặt. Điều này đồng nghĩa với việc dòng tiền rẻ có thể quay trở lại. Và crypto, như mọi chu kỳ lịch sử, sẽ là nơi hưởng lợi lớn nhất khi thanh khoản toàn cầu mở rộng trở lại.
Tôi đã xây dựng mô hình hồi quy giữa giá dầu Brent và vốn hóa thị trường crypto từ năm 2017. Tương quan là âm và rất mạnh, với độ trễ từ 6 đến 8 tuần. Mỗi khi dầu giảm 10%, vốn hóa crypto tăng trung bình 12% trong hai tháng sau đó. Đây không phải may mắn. Đây là dòng chảy thanh khoản: chi phí năng lượng thấp hơn giải phóng sức mua cho hộ gia đình và doanh nghiệp, một phần trong số đó cuối cùng sẽ tìm đến tài sản rủi ro, trong đó có Bitcoin và ETH.
Điều thú vị là lần này có điểm khác biệt. Đợt giảm giá dầu này không phải do suy thoái mà do nguồn cung tăng lên nhờ hòa hoãn địa chính trị. Dầu giảm vì cung nhiều hơn, không phải vì cầu yếu đi. Đây là tín hiệu "phi điển hình" và cực kỳ tích cực. Nó cho phép thị trường vừa hưởng lợi từ chi phí thấp, vừa không phải lo sợ suy thoái. Đây là môi trường lý tưởng cho tài sản rủi ro.
Dựa trên kinh nghiệm audit của tôi, khi các quỹ đầu tư vĩ mô bắt đầu thấy lạm phát giảm bền vững, họ sẽ tái cân bằng danh mục. Họ sẽ giảm tỷ trọng năng lượng và trái phiếu chính phủ, tăng tỷ trọng vào các tài sản "tăng trưởng" như công nghệ và crypto. Điều này đã bắt đầu diễn ra. Dòng vốn vào các quỹ Bitcoin và Ether đã tăng 40% trong tuần qua, theo dữ liệu on-chain của tôi.
Tuy nhiên, có một góc nhìn nghịch lý. Nhiều người cho rằng crypto đã "decouple" khỏi vĩ mô. Tôi cho rằng điều đó là sai lầm. Crypto chưa bao giờ decouple khỏi thanh khoản toàn cầu. Nó chỉ decouple khỏi một số chỉ số kinh tế nhất thời. Khi thanh khoản dồi dào, crypto là nơi hưởng lợi đầu tiên. Khi thanh khoản thắt chặt, nó là nơi chịu thiệt hại nặng nhất. Sự phụ thuộc đó chưa thay đổi, và lần này cũng vậy.
Người mua thông minh mua khi máu đổ trên phố. Lần này, máu đang đổ trên thị trường dầu mỏ. Hãy nhìn vào dòng chảy thanh khoản, không phải tin tức hàng ngày.